Väärtpaberid on kaasaegses majanduses kõige olulisemad vahendid. Aktsiad emiteerivad ettevõtted, pakkudes sissevoolu "värskeid" vahendeid. Valitsuse võlakirjad on omamoodi riikide "aktsiad".
Valitsuse võlakirjade ajalugu
Pikka aega olid võlakirjad püsiva intressimääraga instrumendiks. Väärtpaberid andsid näiteks 10% aastasest sissetulekust - nagu see oli Suurbritannias Viktoria ajastul (XIX sajand).
NSV Liidus oli ka valitsuse võlakirju. Nad tõid madala sissetuleku, kuid nende arv loosis välja väärtuslikke auhindu - reisitšekid, autod ja isegi korterid. Paljude nõukogude inimeste jaoks oli võlakirjade ostmine haruldane võimalus kogeda elevustunnet - samaväärselt Sportloto loteriiga.
Krediidireiting
On reitinguagentuure, mis hindavad ettevõtete ja tervete riikide maksevõimet. Kuid isegi neil on valearvestusi. Seega ei tunnistanud suurimad reitinguagentuurid Moody ja Parliament Rate 2008. aasta läheneva globaalse kriisi lähenemist, mis on omakorda seotud võlakirjaturul spekuleerimisega.
Euroopa kriisi käigus tehti Kreekas, Hispaanias ja Islandil muudatusi probleemsete võlakirjade klassifikatsioonis. Nendel riikidel on ulatuslik võlg - umbes 150% SKPst. Lihtsamalt öeldes on nad välja lasknud liiga palju tagatiseta võlakirju.
Valitsuse võlakirjad liigitatakse nende krediidireitingu järgi. Kõige usaldusväärsemad võlakirjad on reitinguga AAA, vähem usaldusväärsed on AA +, BBB. Võlakirju, mille krediidireiting on väiksem kui BBB, peetakse spekulatiivseteks.
Võlakirjaturg
"Tõhusa turu" teooria, mis on paljude kauplejate põlvkondade mõtteid juba ammu lõbustanud, kukub läbi kriisiolukordades, millel polnud varem analooge - "mustad luiged". Selle teooria kohaselt hinnatakse iga finantsinstrumenti selle tegelikus väärtuses, tuginedes turul saadaolevale teabele.
Valitsuse laenuvõlakirjade amortiseerumiseks peab riik kuulutama välja oma pankroti - vaikimisi. Tavaelus näib kogu riigi pankrot olevat ebatõenäoline sündmus. Praktikas võib mõne tunni jooksul juhtuda kõike. Vahetuskurss võib ebasoodsate poliitiliste sündmuste või rahvusvahelise üldsuse sanktsioonide tõttu mitu korda langeda. Kapitali väljavool sellest vähendab riigi "prügikaste" piirini. Laenuandjad esitavad vahetatavad võlakirjad rahaks. Riigil pole raha oma väärtpaberite ostmiseks - samal ajal peab ta kuulutama maksejõuetuse.
Üks ajaloo suurimaid pankrotte oli 1998. aasta maksejõuetus Venemaal. Rahvusvaluuta ekslik käik koos põhjendamatult kõrgete lühiajaliste võlakirjade intressimääradega (140% aastas) tõid kaasa asjaolu, et Venemaa võlakirjadest sai “finantspüramiidi” analoog: omanikele maksti intresse uute ostjate laenud.
Heategevus ja patriotism
Erinevatel aegadel ostsid rasketel aegadel elavate riikide elanikud heategevuslikel põhjustel riigilaenu võlakirju. Näiteks Nobeli füüsikapreemia laureaat Maria Skladovskaya-Curie ostis Prantsuse sõjaväe abistamiseks ebausaldusväärseid Prantsuse võlakirju. Pärast sõda need võlakirjad odavnesid. Muidugi on võlakirjad kõigepealt finantsinstrument, mitte heategevus. Usaldust riigi vastu võib aga väljendada valitsuse võlakirjade koguses.
