14. detsembril 2018 otsustas Venemaa Panga direktorite nõukogu tõsta baasintressi 0,25 protsendipunkti võrra 7,75% -ni aastas. Vastuvõetud otsus on ennetav ja selle eesmärk on inflatsiooniriskide piiramine, mis jäävad kõrgemale tasemele, eriti lühiajaliselt. Jääb ebakindlus välistingimuste edasise arengu osas, samuti hindade ja inflatsiooniootuste reageerimine eelseisvale käibemaksu tõusule. Põhimäära tõus aitab vältida inflatsiooni püsivat fikseerimist tasemele, mis ületab oluliselt Venemaa Panga eesmärki. Võttes arvesse vastuvõetud otsust, prognoosib Venemaa Keskpank aasta inflatsiooni 2019. aasta lõpuks vahemikus 5, 0–5, 5%, tagasitulek 2020. aastal 4% -ni. Venemaa Pank hindab baasintressi edasise tõstmise teostatavust, võttes arvesse inflatsiooni ja majanduse dünaamikat prognoosiga võrreldes, samuti välistingimustest tulenevaid riske ja finantsturgude reaktsiooni neid.
Inflatsiooni dünaamika. 2018. aasta lõpus peaks inflatsioon olema 4% lähedal, mis on kooskõlas Venemaa Panga eesmärgiga. Novembris kasvas tarbijahindade aastane kasvumäär 3,8% -ni (10. detsembri seisuga 3,9%). Aastase inflatsiooni kasv novembris on peamiselt seotud toiduainete hinnatõusu tõusuga 2,7% -lt 3,5% -le. Sellele aitas kaasa pakkumise ja nõudluse tasakaalu muutus üksikutel toiduturgudel. Hinnad kohanevad rubla nõrgenemisega alates aasta algusest. Eelseisev käibemaksu tõus alates 1. jaanuarist 2019 hakkab juba mõjutama tarbijahindade kasvumäära. Enamik inflatsiooninäitajatest, mis iseloomustavad kõige stabiilsemaid hinnadünaamika protsesse, näitavad Venemaa Panga hinnangul kasvu.
Ettevõtete hinnaootused on suurenenud rubla nõrgenemise tõttu aasta algusest ja eelseisva käibemaksu tõusu tõttu. Kodumajapidamiste inflatsiooniootused kasvasid novembris. Nende edasise dünaamika osas jääb ebakindlus.
Olukord siseturul finantsturul novembris - detsembri esimene pool püsis stabiilne, tekitamata täiendavaid inflatsiooni soodustavaid riske.
Venemaa Panga prognoosi kohaselt ulatub tarbijahindade kasvutempo 2018. aasta lõpuks 3, 9-4, 2% -ni. Käibemaksutõusu ja rubla nõrgenemise mõjul 2018. aastal kiireneb aastane inflatsioon ajutiselt, saavutades maksimumi 2019. aasta esimesel poolel, ulatudes 2019. aasta lõpus 5,5–5,5% -ni. Tarbijahindade kvartalikasv aastases arvestuses aeglustub 2019. aasta teisel poolel 4% -ni. Aastane inflatsioon taastub 4% ni 2020. aasta esimesel poolel, kui praegune rubla nõrgenemise ja käibemaksu tõusu mõju on ammendatud. Põhimäära tõus on ennetav ja aitab vähendada inflatsiooni juurdumise riske tasemel, mis ületab oluliselt Venemaa Panga eesmärki. Prognoosis võetakse arvesse Venemaa Panga otsust jätkata eelarve reegli raames alates 2015. aasta 15. jaanuarist regulaarset välisvaluuta ostmist siseturul.
Rahalised tingimused. Mõningane rahandustingimuste karmistamine jätkub. OFZ-i tootlus püsib märkimisväärselt kõrgem kui selle aasta esimese kvartali tase. Hoiuste ja krediidituru intressimäärad tõusevad veelgi. Venemaa Panga baasintressi tõus aitab säilitada hoiuste positiivseid reaalintressimäärasid, mis toetab säästude atraktiivsust ja tasakaalustatud tarbimise kasvu.
Majanduslik tegevus. Venemaa majanduse kasv on mõnevõrra aeglustunud, jäädes selle potentsiaali lähedale. SKP aastane kasvumäär langes kolmandas kvartalis 1,5% -ni, mis on kooskõlas Venemaa Panga prognoosiga ja on peamiselt seotud kõrge baasi mõjuga põllumajanduses. Oktoobris jätkus tööstustoodangu aastane kasv, selle dünaamika on tööstusharude lõikes heterogeenne. Tarbijate nõudlus kasvab aeglasemalt kui varasematel kuudel. Selle laienemine on peamiselt tingitud toiduks mittekasutatavate toodete ostmisest. Investeerimisaktiivsus jätkas III kvartalis kasvu. Venemaa Pank hoiab 2018. aasta SKP kasvumäära prognoosi vahemikus 1,5–2%.
Ka Venemaa Panga väljavaade Venemaa majanduse keskmise tähtajaga kasvuväljavaadetest pole oluliselt muutunud. Eelarvereegli mõju tõttu on baasstsenaariumis keskmise aastase naftahinna langusel 63 dollarilt 55 dollarile barrelist 2019 peamistele makromajanduslikele parameetritele ebaoluline mõju. 2019. aastal võib kavandatav käibemaksu tõus mõjutada ettevõtlust veidi peamiselt aasta alguses. 2019. aastal saadud täiendavaid eelarvevahendeid kasutatakse valitsuse kulutuste, sealhulgas loodusesse investeerimise suurendamiseks. Selle tulemusel jääb Venemaa Panga prognoosi kohaselt SKP kasvumäär 2019. aastal vahemikku 1,2–1,7%. Järgmistel aastatel on kavandatud struktuurimeetmete rakendamisel võimalik majanduskasvu kiirendada.
Inflatsiooniriskid. Riskide tasakaal on endiselt suunatud lühiajalises perspektiivis inflatsiooni soodustavate riskide suunas. Välistingimuste edasise arengu ja nende mõju kohta finantsvarade hindadele on endiselt suur ebakindlus. Naftahinnad püsivad 4. kvartalis üle 55 USA dollari barreli kohta, nagu prognoositakse 2019–2021 baasstsenaariumi jaoks. Samal ajal suurenesid nõudluse ületamise riskid naftaturul 2019. aastal.
Potentsiaalne kapitali väljavool arenevatelt turgudelt ja geopoliitilised tegurid võivad viia finantsturgude suurema volatiilsuseni ning mõjutada vahetuskursi- ja inflatsiooniootusi.
Jääb ebakindlus hindade ja inflatsiooniootuste reageerimisele eelseisvale käibemaksutõusule ja muudele inflatsiooni soodustavatele teguritele.
Venemaa Panga hinnang palkade dünaamikaga seotud riskide, tarbijate käitumise võimalike muutuste, eelarvekulude osas ei muutunud oluliselt. Need riskid on endiselt mõõdukad.
Venemaa Pank hindab baasintressi edasise tõstmise teostatavust, võttes arvesse inflatsiooni ja majanduse dünaamikat prognoosiga võrreldes, samuti välistingimustest tulenevaid riske ja finantsturgude reaktsiooni neid.
Venemaa Panga direktorite nõukogu järgmine koosolek, kus kaalutakse baasintressitaseme küsimust, on kavandatud 8. veebruar 2019. Pressiteade Venemaa Panga direktorite nõukogu otsuse kohta avaldatakse kell 13:30 Moskva aja järgi.
