Kui börsikaupmees lihtsalt aktsiaid ostab, teeb ta tavalise tehingu: maksab raha ja saab kohe soovitud toote. On ka muud tüüpi kauplemistoiminguid, kui müüja ja ostja lepivad eelnevalt kokku tarnete hinnas, mida ei teostata kohe, vaid väga kauges tulevikus. Üks sellistest tehingutest on futuurilepingu sõlmimine.
Mis on futuurileping?
Futuurleping (futuurid) on tuletisinstrument, millega kaubeldakse spetsialiseeritud börsidel. See on omamoodi leping, mille kohaselt võtab müüja kohustuse alusvara tarnida ja ostja kohustub selle eest tulevikus maksma tehingu ajal määratud hinnaga.
Futuuriturud hakkasid toimima 19. sajandi keskel. Umbes sajandi vältel tehti futuuridega reeglina väärismetalle ja põllumajandustooteid. Alles eelmise sajandi teisel poolel tulid käibele aktsiaindeksid, finantsinstrumendid, hüpoteekidega tagatud väärtpaberid ja naftasaadused. Futuuride tekkimine andis turuosalistele kindluse, et tehingu kohased kohustused täidetakse turuhindade muutustest hoolimata. Tulevaste hindade kujundamisel määravad futuurlepingud teatud määral majandusarengu tempo, mis määrab suuresti nende väärtuse.
Futuurilepingu aluseks olevad varad on viidud standardsele vormile. Tarnekuupäevad ja omadused on eelnevalt kindlaks määratud. Futuurilepingu spetsifikatsioonis on ära toodud kättetoimetamise koht, näiteks väärtpaberite hoidla või kauba ladu, samuti muud tehingu üksikasjad (kogus, kvaliteet, märgistamine ja pakendamine). Kuna futuuridega kaubeldakse organiseeritud börsil, on ostjatel ja müüjatel üksteist lihtne leida. Lepingu pooled vastutavad vahetuse eest kuni futuuride arveldamiseni. Kui pärast lepingu lõppemist pole müüjal soovitud toodet, on börsil õigus teda trahvida.
Maailma juhtivad futuuribörsid:
- New Yorgi kaubabörs;
- Chicago kaubabörs;
- Londoni finants futuuride ja optsioonide börs;
- Londoni metallibörs;
- Austraalia börs;
- Singapuri börs.
Futuurlepingute kategooriad ja tüübid
Vastavalt varadele, mille kohta tehing sõlmitakse, eristatakse järgmisi futuurilepingute põhikategooriaid:
- toidupoed;
- põllumajanduslik;
- energiaressursside jaoks;
- väärismetallide jaoks;
- valuuta;
- rahaline.
Futuurlepingud võivad olla nii üleantavad, kui alusvara on vaja füüsiliselt anda, kui ka arveldus, kui pärast lepingu lõppemist toimuvad tehingu osapoolte vahelised vastastikused arveldused ja hinnavahe makstakse. Praegu on enamik futuurilepinguid arveldused, see tähendab, et need ei näe ette kaupade tarnimist füüsilises mõttes. Üldiselt on futuuride puhul mõistel „kaup” lai määratlus. See võib tähendada finantsinstrumenti ja isegi aktsia noteeringut.
Futuuride lepingute spetsifikatsioon
Futuurilepingu spetsifikatsioonis täpsustatakse:
- lepingu nimi;
- lepingu liik;
- lepingus sätestatud alusvara suurus;
- vara üleandmise kuupäev;
- minimaalne hinnamuutuse summa;
- minimaalse sammu maksumus.
Operatsioonid futuuridega
Futuuride ostmise operatsiooni nimetatakse pika positsiooni avamiseks ja müümise toimingut lühikese positsiooni avamiseks. Lepingute standardimine võimaldab sama börsi piires ostmist ja müümist üksteist katta. Positsiooni avamiseks peate postitama esialgse tagatise, mida nimetatakse ka tagatiseks. Vastastikuste kohustuste ümberarvutamine toimub tavaliselt pärast iga päeva. Positsiooni avamise ja sulgemise hinna vahe läheb investori kontole või debiteeritakse. Kuna vahe on juba varem arvutatud, siis järgmise kauplemispäeva alguses võetakse futuurilepingus positsiooni avamine arvesse eelmise kauplemissessiooni sulgemishinnas.
Nagu iga tehingu puhul, on futuurilepingus kaks osapoolt (müüja ja ostja). Futuurilepingu põhijoon on pühendumus. Kui optsioon annab lepingu lõppedes vara ostmiseks ainult õiguse, kuid ei kohusta seda, siis futuuride suhtes kehtivad rangemad reeglid. Futuurtehing seab finantskokkuleppe mõlemale poolele teatavad kohustused.
Futuurlepingute ostmine ja müümine börsil toimub vara (kaupade) osade kaupa. Selliseid osi nimetatakse partiideks. See on erinevus futuuri ja forwardi tehingu vahel, kus kaubakogus võib olla ükskõik milline ja see määratakse kindlaks poolte vahelise kokkuleppega.
Futuurilepingu eluiga on piiratud. Kauplemise viimase päeva saabudes ei ole sellel kuupäeval enam võimalik futuuritehinguid sõlmida. Seejärel määrab börs järgmise tähtaja, pärast mida hakatakse kauplema uue futuurilepinguga.
Futuurlepingu ülesanded ja parameetrid
Futuurlepingute funktsioonid:
- finantsvara (tooraine, kaubad, valuuta) õiglase hinna kindlaksmääramine;
- finantsriskikindlustus (maandamine);
- spekulatiivsed tehingud hüvitiste saamiseks;
- hinnadünaamikat käsitlevate arvamuste uurimine.
Futuurlepingu parameetrid:
- instrument (lepingu objekt);
- täitmise kuupäev;
- börs, kus leping müüakse;
- vara mõõtühik;
- hoiuste marginaali suurus (summa, mis aitas kaasa võimalike kahjude katmisele).
Futuurtehingute tunnused
Futuurilepingu väärtus on seotud tegeliku kauba või finantsinstrumendiga eraldi tehingu tingimuste kaudu. Futuurilepingu ostmisel peaksid tehingus osalejad meeles pidama, et ei riski ega potentsiaalset kasumit ei piira miski.
Futuuritehingu finantstulemus on võrdne variatsioonimarginaali väärtusega, mis arvutatakse iga kauplemispäeva jooksul iga päev ja arvutatakse kasumina või kahjumina pärast lepingu avamist või sulgemist.
Hoiuste marginaal on futuuritehingu tagatis. See võetakse nii müüjalt kui ka ostjalt ning see on tagastatav kindlustusmakse, mida börs lepingu alusel positsiooni avamisel arvestab. Tavaliselt on sissemakse paar protsenti alusvara praegusest turuväärtusest. Tagatise arvutamisel võtab börs arvesse statistilisi andmeid ja vara väärtuse maksimaalseid kõrvalekaldeid päeva jooksul. Mõnikord nõuavad maaklerid marginaali asetamist suuremas summas, kui arvutused nõuavad.
Pärast futuurilepingu sõlmimist müüja ja ostja vahelised sidemed lakkavad, kuna börs on nüüd tehingu osapool. Seetõttu on tagatise eesmärk kaitsta börsi arvelduskoda riskide eest, mis on seotud lepinguliste kohustuste rikkumisega ühe kliendi poolt. Pidevalt muutuvate turutingimuste taustal muutub see tehingu hetk eriti oluliseks.
Kui futuurid aeguvad, täidetakse leping ehk täidetakse tarneprotseduur või makstakse hinnavahe. Leping täidetakse alati selle sõlmimise päeval fikseeritud hinnaga. Alusvara tarnitakse just selle börsi kaudu, kus kaubeldakse lepinguga.
Asjaolu, et vara hind on fikseeritud lepingu sõlmimisel, võimaldab futuuridel olla vahend valuutariskide kindlustamiseks. See riskimaandamine on ärimaailmas laialt levinud. Majanduse reaalsektori esindajad pöörduvad sageli selliste tehingute poole: põllumajandustootjad, seadmete tootjad. Nad taotlevad riski vähendamist või suure (ehkki riskantse) kasumi allika leidmist. Oma olemuselt on futuuriturud riskiallikad, kus asuvad need, kes on nõus tasu eest riske võtma. Futuurilepingu ostmisel nihutatakse hinnarisk tegelikult teise poole õlgadele. Sel põhjusel jagatakse futuurikaubanduses osalejad tavapäraselt spekulantideks ja riskimaandajateks. Esimesed soovivad saada maksimaalset kasumit, teised aga riski minimeerida. Kindlasse perioodi sõlmitud futuurilepingut võib vaadelda vaidlusena, mille objektiks võib olla peaaegu iga objekt, sealhulgas aktsiaindeksid.
Venemaa seaduste kohaselt kuuluvad kõik futuurilepingutega tehingutest tulenevad nõuded kohtulikule kaitsele, kuid ainult juhul, kui tehingus osalejad järgivad seaduses sätestatud tingimusi. Futuure peetakse likviidseteks, kuid riskantseteks ja mitte eriti stabiilseteks tehinguteks. Algajad investorid ja aktsiaspekulandid peavad olema sellise finantstuletisinstrumendiga tegelemiseks korralikult ette valmistatud.
